11月28日，波司登交出了中报成绩单(2019年4月1日至2019年9月30日)，在报告期内，公司实现营收和净利润的双位数增长。淡季不淡，波司登用业绩数据回应了外界对于其向高端转型之困的质疑。

对于波司登交出的这份超预期的中报成绩单，券商分析师点评的同时保持买入评级，理由是：波司登作为国货崛起的典型代表，公司品牌化战略落地稳定可期。

营收净利双增长

根据波司登半年报数据显示，报告期内公司实现营收44.36亿元，同比增长28.8%;实现净利润3.43亿元，同比增长36.4%。其中，公司的品牌羽绒服业务在报告内实现了42.9%的增长，收入达到25.33亿元，占总收入的57.1%。

具体来看，在报告期内，公司的主品牌均实现了同比增长。其中，雪中飞中期业绩中的增幅为5.4%，冰洁的业绩增长为11.7%。

对于公司业绩增长的原因，波司登集团首席财务官兼副总裁朱高峰解读公司的中期业绩时表示，公司中期业绩增长的原因来自两个方面：公司品牌羽绒服核心板块的增长;公司OEM业务板块的增长。

财报显示，品牌羽绒服业务仍为波司登最大收入来源，报告期内实现收入25.33亿元，占总收入的57.1%，同比增长42.9%。高于去年冬季的增幅，有高于去年全年的增幅。

另外，在贸易摩擦加剧背景下，波司登的海外OEM业务单元在报告期内实现了21.9%的增长幅度，营收达13.5亿元。

朱高峰接受记者采访时表示，OEM产品明年还会保持20%以上的增长。而这些产品都是给国际品牌做代工，而波司登的主要市场在国内，所以OEM产品与自有品牌不会产生冲突。

值得一提的是，在波司登多业务板块实现高增长的同时，唯有女装业务出现同比下滑，下滑幅度为6.1%，至5.06亿元。

管理层依然保持高预期

据记者了解，波司登冬季的销售额占去年的营收比例为70%以上，但是，今年冬天天气冷的晚也是不争的事实，在距离2020年春节不足两个月的时间内完成较高的营业额，对于波司登而言将面临怎样的挑战?

对此，朱高峰接受记者采访时表示，波司登专业做羽绒服，并连续24年销量第一，公司经历过太多的寒冬和暖冬，心理素质高于常人，不会因为天气晚冷而打折促销。

朱高峰表示，为了保证在冬季销售旺季发力，公司在淡季进行了600场达到培训，覆盖了将近2.2万人次，并对公司的旗舰店进行升级改造，终端细节上有很大的提升。

在不久前结束的“双十一”购物节上，波司登线上主品牌的销售额超过8亿元，全渠道销售额超过10亿元。而在朱高峰看来，过了“双十一”还有“双旦”，过了“双旦”还有“春节”。“我们对于销售旺季还是有比较高的预期。”

值得一提的是，今年波司登线上销量的增幅较大。

财报数据显示，在2019 /2020财年上半年，波司登旗下全品牌线上销售收入达3.05亿元，同比增长70.9%。

在过去的6个月，波司登在天猫致IN品牌中名列前茅，波司登品牌力及质量获得线上主流消费者的认可。公司天猫旗舰店的店铺评分由4.83上升至4.91，客户购物满意度由93%上升至96%。

波司登国内市场占用率剑指30%

数据显示，目前国内的羽绒服市场有1200亿元，加拿大鹅、Moncler等国际品牌也纷纷进入中国市场，而波司登的市场占有率仅有10%，继续提高本土市场的占有率，成为波司登下一步目标。

朱高峰表示，中国市场是波司登重点发力的市场。公司会继续深耕中国市场，20%-30%的市场占有率是完全有能力拿到的。

而对于30%的市场占有率目标何时达成?朱高峰并未给出具体的时间表，其对《证券日报》记者表示，中国羽绒服市场的规模在不断提升，波司登会根据市场份额的增长而不断提升市场占有率，虽然不能给出具体的时间表，但是公司的增速是不会放缓的，会继续保持较高的增长速度。

事实上，波司登在2018年制定聚焦羽绒服主航道战略后，销量持续增长，且正从国内市场走向国际舞台，成为国货崛起的典型代表。

不过，走在转型路上的波司登也遇到不少的质疑，面对外界的质疑，波司登称向中高端转型的战略不会改变。

据业内人士预测，借助“国货潮”的东风，波司登通过一系列品牌建设、产品研发投入及供应链升级的助推下，未来或可凭借时尚羽绒服成为带领中国服装走向世界的一张“王牌”。

今年是波司登转型升级的第二年，也是系统发力的一年，透过公司中期业绩数据则可以看出，波司登这两年的发展与公司既定的发展轨道相符。

来源：证券日报　作者：王君