在Gucci和Bottega Veneta的推动下，开云集团（Kering）2019年第四季度表现超出预期，全年销售额顺势突破150亿欧元关口。

第四季度期内，集团营收增长了11.4%至44亿欧元，高于彭博社分析师此前预测的9.7%。首席财务官Jean-Marc Duplaix表示，尽管集团在香港地区的销售额大幅下滑了50%，但中国大陆持续稳定的增长已经弥补了大部分损失，因此集团该季度业绩与上一季度大致相符。在眼下的非常时刻，这份财报也带来以下的一些疑问。

Gucci的明星光环会消失吗？

Gucci一直是开云集团旗下的现金机器。其通过一系列广告宣传和多元化活动，成功提振美国市场业绩，第四季度销售额有机增长10.5% ，超出了分析师的预期。品牌全年收入增至96亿欧元，占集团经常性营业收入的83%。但与2018年同期的36.9%增速相比，仍处于放缓状态。且Gucci在意大利创纪录的12.5亿欧元补缴税款，致使集团2019年净收入大跌37.4%至23.1亿欧元。

分析师与投资者担心，该集团的增长是否过于依赖Gucci，而猜测已久的收购传闻是否真的会实现、并帮助开云找到下一个重量级品牌——消息称开云去年曾考虑收购意大利时装品牌Moncler。花旗银行分析师表示：“Gucci能否进入一个更稳定的增长阶段，并成为一个持续具有吸引力的#摇钱树#，将是开云集团发展的关键……尤其是在缺乏大规模转型或并购的情况下。”

Bottega Veneta证明自己了吗？

自从Daniel Lee加入Bottega Veneta以来，该品牌就被集团和市场寄予厚望。得益于新系列的良好市场反响，品牌恢复发展势头，全年收入可比增长2.2%至11.7亿欧元。

该品牌已经成功俘获一批自Phoebe Philo离职之后Celine所流失的摩登女性用户。根据时尚搜索引擎Lyst发布的搜索指数报告显示，该品牌在去年第四季度的搜索量增长了32%，在“全球最热门时装品牌”榜单的排名亦上升了2位至第14名——在加强与社交媒体“网红”合作并投放更多形式的线上广告后，品牌的营销推广策略已初见成效。

目前，Bottega Veneta Pouch"云朵"包、Arco手提包和彩色穆勒鞋已经成为红遍全球的网红单品，且时常脱销。这也从另一方面表现了Bottega Veneta要帮助集团进一步增长，必须克服产能相对不足和销售端的问题。截止2019财年，Bottega Veneta的门店为268家，远小于Gucci的487家。此外，财报也指出2019财年，占据Bottega Veneta销售额83%的依然是皮具，Lee在成衣业绩方面依然有进步空间。

谁需要努力，谁又是黑马？

与2019年销售额增长了15%的奢侈品巨头LVMH集团相比，开云集团实现了更高的16.2%增速，全年收入已经达到创纪录的158.8亿欧元——在2018年剥离旗下运动服装品牌Puma之后，该集团正致力于发展其奢侈品牌业务。

然而集团旗下其他品牌表现各异。在西欧和北美市场表现出色的Yves Saint Laurent全年收入亦增长14%至20.5亿欧元，与Gucci、Bottega Veneta一同支撑开云全年业绩表现。财报将其成功归结为新CEO Francesca Bellettini在商业上的领导以及创意总监Anthony Vaccarello打造入时的产品和艺术上的合作。

Balenciaga、Alexander McQueen、Brioni、宝诗龙（Bucheron）和Qeelin等其他品牌在财报中因业务体量相对较小，被归类为同一门类。该部分总营收为25.38亿欧元，增长了20.34%。其中，Balenciaga因创意总监Demna Gvasalia离开自己创建的品牌，专注进行创作，将在今年7月重新推出其高级定制系列，备受业界期待。

在珠宝和腕表品类上，除了老牌历峰集团之外，随着LVMH收购蒂芙尼（Tiffany & Co.），开云将面临激烈竞争，波动的市场环境也将带来挑战。2019财年，其腕表同比收入仅增长了1%，珠宝则增长了12%。

如何应对中国市场的疫情危机？

在财报会议上，令分析师最为关切的依然是中国市场。中国大陆目前是开云集团第三大市场，以300亿的营收占据了总营收的11%，去年更是以30%的增速位列所有市场之首，更不用说中国游客为其他市场所做出的的贡献。

此时，已经对众多奢侈品牌业绩造成打击的新冠状病毒疫情亦成为影响开云未来表现的关键因素之一。集团表示，疫情将对其主要市场中国产生非常大的影响，“消费趋势、旅游流量及经济增长的能力”都会随之改变。对此，集团已经暂时关闭了旗下品牌在中国的一半门店、缩减剩余门店的营运时间，并将新店开业活动和广告宣传暂且搁置。董事长兼首席执行官François-Henri Pinault表示：“集团正在将库存重新分配到其他国家和地区，以确保我们在中国没有积压库存。”

“由于当前局势的不断变化，目前仍无法全面评估对集团业绩的影响以及未来恢复业绩所需的速度，“Pinault说道：“我不想瞎猜……但我们希望，一旦紧急情况结束，一切都能迅速恢复正常。我们希望在反弹开始时做好准备，并处于有利位置。”

尽管存在诸多不确定情况，但2019年的良好表现使集团“对其中长期增长潜力仍然充满信心”。市场分析师对集团未来发展亦处于观察阶段，“开云集团的第四季度表现很棒，但我们需要更多有关如何解决当前中国市场问题的信息，”Jefferies市场分析师Flavio Cereda在报告中写道。

开云集团股价在早盘交易中上涨3%。

来源：BOF博赋社　作者：Irina Li & Queennie Yang